近日，金種子酒交出與華潤正式完成股權變更后的首份年度成績單。
業(yè)績預告顯示，公司預計2022年年度歸屬于上市公司股東凈利潤為-1.75億元至-1.95億元；扣除非經(jīng)常性損益事項影響后，公司預計2022年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.9億元至-2.1億元。
連續(xù)3年扣非凈利潤虧損
金種子酒難以轉型“中高端”
公開資料顯示，金種子酒成立于1998年7月，是安徽金種子集團有限公司的控股子公司，1998年登陸上交所，現(xiàn)有“金種子”“醉三秋”兩個中國馳名商標，“潁州”一個“中華老字號”，下轄10家分（子）公司，主要經(jīng)營白酒、生化制藥等產(chǎn)業(yè)。
2022年2月，華潤旗下華潤戰(zhàn)略完成收購了安徽金種子酒業(yè)股份有限公司49%股權，華潤入駐金種子酒的第一年，金種子酒的業(yè)績?nèi)允翘潛p狀態(tài)。
對于2022年業(yè)績預虧的情況，金種子酒在公告中表示，報告期公司啟動了組織、品牌、產(chǎn)品等業(yè)務的重塑工作，市場處于適應調整期。
不過，華潤未注入資本之前，金種子酒也已經(jīng)連續(xù)虧損多年。
財報顯示，金種子酒的高光時刻是在2012年，營收達22.94億元，歸屬凈利潤為5.61億元。之后的十年，金種子酒的業(yè)績幾乎一直在坐“滑梯“。
2013年-2016年，金種子酒營收分別為20.80億元，20.75億元、17.27億元、14.36億元；歸股凈利分別為1.34億元、0.88億元、0.52億元、0.14億元；扣非凈利分別為1.26億元0.61億元、0.21億元、0.05億元。
2017年，金種子酒營收降至12.90億元，同年其扣非凈利潤由盈轉虧，凈虧損250.3萬元。
2019年以來，金種子酒扣非凈利潤連續(xù)3年出現(xiàn)大額虧損。2019年至2021年，金種子酒營收分別為9.14億元、10.38億元、12.11億元，扣非凈利潤分別凈虧損2.28億元、1.14億元、1.96億元。
截圖自金種子酒2021年報
從利潤表來看，金種子酒虧損的最大原因依然是成本費用過高，而毛利率普遍低于同行。也因此，金種子酒迫切需要轉型中高端，提高毛利率。
早在2020年，金種子酒就推出了“醉三秋1507”開始試圖進軍次高端白酒市場。此后，金種子酒又陸續(xù)推出金種子系列、金種子馥合香等高檔產(chǎn)品。
不過，金種子酒的轉型之路走的并不順利。數(shù)據(jù)顯示，2020年，金種子酒中高檔酒實現(xiàn)營收2.59億元，毛利率為53.18%；2021年，金種子酒中高檔酒的營收為3.43億元，毛利率下降至51.8%。2022年前三季度，金種子酒中高端白酒收入只有5078萬元。
金種子酒曾坦言，公司普通白酒長期占據(jù)主導地位，形成了消費者對公司普通白酒品牌認知較深，公司推廣次高端白酒難度大。
值得注意的是，金種子酒不僅中高端產(chǎn)品線尚未成熟，其中低端產(chǎn)品也在被市場擠壓。
一直以來，白酒行業(yè)流傳著“東不入皖，西不入川”的說法，即安徽和四川都是白酒生產(chǎn)的大省，其他白酒品牌很難進入這兩大省的市場，而省內(nèi)的競爭也十分激烈。
從競爭格局來看，本地品牌占據(jù)安徽白酒市場近七成份額，其中金種子酒與古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒“徽酒四朵金花”合計市占率約54%，而金種子酒的市占率僅為2%。
放眼全國，金種子酒的市場地位也不樂觀，省外市場對于金種子酒營收的貢獻極少。2021年年報顯示，金種子酒2021年省外市場的營業(yè)收入只有0.89億元，占總營收的比重為7.35%。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，金種子是計劃經(jīng)濟時代的產(chǎn)物，并沒有太高的品牌、產(chǎn)品、渠道、消費端服務的運營能力。在市場經(jīng)濟的激烈競爭下，金種子的發(fā)展可想而知。
在競爭激烈的白酒行業(yè)中，留給金種子酒的時間不多了，華潤的入局能否給金種子酒帶來改變，仍需要時間的回答。
華潤入局賦能有限，金種子酒未來道阻且長
2022年2月，華潤旗下華潤戰(zhàn)略完成收購了安徽金種子酒業(yè)股份有限公司49%股權。同年7月，華潤系高管何秀俠、何武勇、金昊分別就任公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務總監(jiān)，全面入駐金種子。
不僅如此，華潤也在渠道改革、產(chǎn)品打造、組織架構等方面做出了調整，包括啤酒與白酒的渠道嫁接。
金種子酒官方微信公眾號“金種子酒業(yè)”稱，2022年下半年，華潤在安徽600多家雪花啤酒經(jīng)銷商中，優(yōu)擇約100家對金種子的光瓶酒進行渠道嫁接；同時，確定金種子系列、醉三秋系列、種子系列三大品牌矩陣，覆蓋從大眾光瓶酒價位到中端、次高端、高端各個價格帶。
酒類分析師蔡學飛對大公快消表示，目前來看，華潤還在做一些基礎性的工作，目前也在進行“啤+白“模式嫁接，“啤+白“模式本身有一定的優(yōu)勢，因為啤酒和白酒的渠道重疊度比較高，消費者的相似性比較強，消費場景也有一定的統(tǒng)一性。
同時，蔡學飛強調，白酒追求的是產(chǎn)品品質、場景培育、口感培育，而啤酒更加追求的是渠道的網(wǎng)點布局和這個產(chǎn)品的周轉率。
二級市場也在華潤入局后給出反應，金種子酒的市值飛速上漲。2022年2月7日，金種子酒收盤價為13.09元/股，總市值不足90億元，而到2023年2月21日，其收盤價為30.23元/股，總市值超過198億元。
隨著2022年業(yè)績的公布，金種子酒股價的高漲并沒有帶動營收的上升。有業(yè)內(nèi)人士表示，通過金種子酒的業(yè)績預虧就可以看出華潤對于金種子酒的賦能極為有限。對于金種子酒來說，資本入股可能只是錦上添花，打鐵還需自身硬。
IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜也表示，白酒與啤酒分屬不同的細分領域，消費人群與消費文化也相差巨大，銷售渠道、營銷方式既不相同也無太大重疊性，經(jīng)營理念和經(jīng)營策略也有著天壤之別。華潤入局金種子酒后進行一系列改革，業(yè)績不增反降，表明啤酒生硬“嫁接”白酒的模式不但對于雙方都不友好，對于白酒本身的發(fā)展也十分不利。
朱丹蓬也認為，在行業(yè)大分化時代，金種子酒沒有把握住發(fā)展趨勢，未能做出有成效的創(chuàng)新改變，業(yè)績虧損也使其難以有足夠的資源支撐創(chuàng)新升級和產(chǎn)品迭代。“華潤集團的入局能很好解決資源問題，對于金種子酒未來的發(fā)展有很大推動價值。”朱丹蓬同時也表示，隔行如隔山，華潤集團的入駐效果仍需要市場來檢驗。
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