在乳制品行業(yè)競爭愈加激烈的同時，市場逐漸形成以牛、羊、有機為主的乳制產品，涵蓋液體奶、嬰幼兒配方奶粉、成人奶粉等多個細分領域，這其中有乳企選擇多元化發(fā)展，也有乳企決定主攻一條賽道。

　　比如蒙牛、伊利，二者通過自主研發(fā)、收并購等多種方式，“馳騁”在液態(tài)奶、奶粉、乳酪、酸奶等多個領域。再比如澳優(yōu)，憑借佳貝艾特這款超級大單品，這家公司也曾在羊奶粉行業(yè)中建立起絕對性的優(yōu)勢地位。

　　然而，這位“領頭羊”在細分市場蛋糕被不斷分食的背景下，早已陷入業(yè)績下滑的“怪圈”。

　　“牛羊并舉”也難以抵擋成長的壓力

　　在羊奶粉市場中，佳貝艾特這一品牌有著不容忽視的力量。

　　尼爾森IQ最新數(shù)據顯示，2023年澳優(yōu)旗下羊奶粉品牌佳貝艾特在中國進口嬰幼童羊奶粉市場銷量與銷售份額占比分別達到79.1%和78%。弗若斯特沙利文的市場研究認證也顯示，2023年佳貝艾特羊奶粉銷量與銷售額位居全球第一。

　　至此，佳貝艾特自2018年開始連續(xù)6年在中國進口嬰幼童羊奶粉市場份額超6成，并持續(xù)穩(wěn)居全球羊奶粉市場銷量與銷售額第一。

　　在羊奶粉賽道發(fā)展前景一片光明的時候，國內外不少有實力的乳企紛紛布局。本著“雞蛋裝在一個籃子里風險過大”的原則，澳優(yōu)開始向高端、超高端牛奶粉進發(fā)。

　　憑借佳貝艾特等品牌，澳優(yōu)的業(yè)績原本可以說是“有所依仗”，但在最近幾年，“牛羊并舉”策略效果越來越不明顯，甚至開始倒退。

　　財報顯示，2020年，澳優(yōu)自有品牌配方羊奶粉錄得銷售額雖漲至約31.06億元，但增速卻跌至8.8%。2021年，其羊奶粉錄得銷售額約為33.48億元，同比僅增長7.8%左右。到了2022年，該業(yè)務銷售額約35.91億元，同比增長6.6%，增速進一步下滑。

　　然而，進入2023年，澳優(yōu)的羊奶粉業(yè)務甚至開始倒退。財務數(shù)據顯示，2022年澳優(yōu)自有品牌配方羊奶粉業(yè)務收入僅有32.83億元，同比下降8.6%，其中中國區(qū)收入下降了12.8%。

　　原本被寄予厚望的牛奶粉業(yè)務，也沒有成長為另一個增長引擎。2021年，澳優(yōu)自家品牌配方牛奶粉收入貢獻達到40.95億元，超過了羊奶粉業(yè)務，但到了2022年，牛奶粉錄得收入僅有29.235億元，同比下降28.6%，較公司當年羊奶粉收入相差超6.67億元。

　　于2023年，澳優(yōu)牛奶粉業(yè)務收入貢獻進一步下降，收入僅有25.63億元，同比下降12.4%。

　　雖然澳優(yōu)的牛羊奶粉業(yè)務下滑，但營養(yǎng)品卻異軍突起。2023年，該公司營養(yǎng)品分部營收2.85億元，同比增長113.9%。。

　　不過，由于主要業(yè)務銷售不佳，澳優(yōu)的整體業(yè)績呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。于2023年，澳優(yōu)收入73.82億元，同比下降15.9%；毛利28.53億元，同比下降15.9%；毛利率38.6%，下降了4.9個百分點；公司權益持有人應占利潤僅1.74億元，同比下降19.4%。

　　對此，澳優(yōu)方面解釋稱，主要是由于中國配方奶粉市場競爭持續(xù)激烈，導致銷售及毛利率下跌所致。

　　“澳優(yōu)未來幾年的首要任務就是穩(wěn)住大盤，能夠讓收入止跌就不錯了，想要依靠嬰幼兒配方奶粉業(yè)務繼續(xù)增長的可能性不大。”快消行業(yè)分析師康定平表示，澳優(yōu)正在積極拓展兒童奶粉、成人奶粉業(yè)務，并在益生菌等保健品板塊發(fā)力，這些可能會成為澳優(yōu)新的增長極。

　　澳優(yōu)何時才能“破局”？

　　2021年10月，伊利以62.45億港元獲得澳優(yōu)乳業(yè)34.33%的股權，成為澳優(yōu)單一最大股東。2022年3月3日，伊利與澳優(yōu)同時宣布，伊利對于澳優(yōu)的全部已發(fā)行股份全面要約收購成功。至此，這個近年來國內乳業(yè)最大并購案正式落幕。

　　收購成功后，伊利子公司共持有或控制澳優(yōu)約9.53億股，占后者已發(fā)行總股份的約52.70%。這也是自2021年伊利以62.45億港元拿下澳優(yōu)34.33%的已發(fā)行股本，成為澳優(yōu)第一大股東后的進一步動作。

　　對于伊利斥資入股澳優(yōu)，時任澳優(yōu)董事長的顏衛(wèi)彬公開表示：“潘總（伊利股份董事長潘剛）在幾次發(fā)言里說得非常清楚，非?？粗邪膬?yōu)的團隊，看中澳優(yōu)在整個供應鏈里的全球布局，看中我們在羊奶粉的領先地位，看中我們在高端牛奶粉的競爭能力，以及我們在嬰幼兒配方奶粉、營養(yǎng)品、特殊醫(yī)學營養(yǎng)等方面的整體布局”。

　　但在最近幾年，高端羊奶粉品類逐漸從細分小眾產品轉變?yōu)橄M市場的主流產品，其強大的生命力，吸引了眾多品牌入局，澳優(yōu)陷入腹背受敵的局面的同時，伊利的盈利水平也受到一定影響。

　　在2022年半年度業(yè)績會上，伊利投資者關系部總經理趙琳曾表示，澳優(yōu)在第二季度并表，單季度貢獻18億元左右的收入，在利潤端也保持盈利正貢獻，但疊加一次性公允價值變動，對整體利潤率有一定負面影響。公司奶粉業(yè)務如果剔除西部乳業(yè)與澳優(yōu)的貢獻，內生奶粉業(yè)務仍有30%以上的增長。

　　西南證券甚至直接在2022年9月1日的研報中，直接表明“澳優(yōu)乳業(yè)拉低了伊利盈利水平”。

　　2023年9月12日，澳優(yōu)發(fā)布重大人事變動：顏衛(wèi)彬已辭任澳優(yōu)執(zhí)行董事、行政總裁、董事會主席、提名委員會主席和成員，以及薪酬委員會成員的職位。同時，吳少虹已辭任公司執(zhí)行董事、授權代表、法律程序文件代理人的職位。王煒華已辭任公司公司秘書、董事會秘書、授權代表、法律程序文件代理人的職位，但仍將繼續(xù)擔任公司首席合規(guī)官。

　　值得注意的是，顏衛(wèi)彬是澳優(yōu)的主要創(chuàng)始人，任職期間層參與收購還普諾凱集團、澳洲營養(yǎng)品品牌NutritionCare等重要事件。

　　而新上任的高管團成員，大都有著伊利的從業(yè)經歷，比如獲委任為公司執(zhí)行董事的任志堅，他在2022年伊利收購澳優(yōu)之后就加入該公司，擔任其中國區(qū)首席執(zhí)行官。在此之前，任志堅任伊利乳業(yè)奶粉事業(yè)部副總經理，在伊利冷飲事業(yè)部、奶粉事業(yè)部有著二十余年的工齡。

　　在乳業(yè)分析師宋亮看來，任志堅等人的上任說明伊利全面接手澳優(yōu)，其供應鏈體系、渠道等都與伊利打通，對澳優(yōu)是有很大好處的。安排任志堅、張志等“老人”接手，首先是伊利不打算讓澳優(yōu)作為第三方獨立平臺存在，而是讓其融入進伊利的奶粉體系中。其次是出于為了保證業(yè)績能夠有實質性的提升、打好扎實的市場基礎的考慮。

　　然而，新管理層的入職，但澳優(yōu)的業(yè)務并沒有起色。半年報顯示，2023年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.12億元，同比下滑3.7%；凈利潤1.85億元，同比下滑10.3%。經計算可知，在2023年下半年，該公司收入38.7億元，同比下降6.75%，凈虧損1020萬元。

　　“未來，乳制品行業(yè)競爭態(tài)勢將更加嚴峻，期待新管理層的入職能夠帶領澳優(yōu)扭轉如今的局面，但挑戰(zhàn)也很大。”康定平認為，在新生兒數(shù)量不能止跌回升的前提下，奶粉企業(yè)的“黃金時代”也就基本宣告結束了。