國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，9月CPI(全國居民消費價格)同比由8月上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平，CPI環(huán)比上漲0.2%，漲幅較前值回落0.1個百分點。當月，PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格)同比下降2.5%，降幅較8月收窄0.5個百分點，連續(xù)三個月改善;PPI環(huán)比上漲0.4%，漲幅較前值擴大0.2個百分點。至此，首三季度CPI同比上漲0.4%，PPI同比下降3.1%。國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟介紹，得益于消費市場的持續(xù)恢復，CPI環(huán)比繼續(xù)上漲，但受上年同期高基數(shù)影響，CPI同比“由漲轉(zhuǎn)平”。分析稱，上月內(nèi)地通脹延續(xù)改善態(tài)勢，進一步增強了市場對物價企穩(wěn)回升的信心，反映市場供需正朝著平衡方向修復，本季物價增速大概率將企穩(wěn)回升。

今年以來中國CPI、PPI同比走勢一覽 / 記者倪巍晨 制圖

　　受上年同期對比價格走高影響，9月食品價格同比下降3.2%，降幅較前值擴大1.5個百分點;當月，非食品價格同比上漲0.7%，漲幅較前值擴大0.2個百分點。董莉娟表示，上月CPI同比變動中，翹尾因素影響約-0.2個百分點，8月時為0.2個百分點;新漲價因素影響約0.2個百分點，而8月為-0.1個百分點，“剔除食品和能源價格后的‘核心CPI’同比上漲0.8%，漲幅與前值持平”。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析，中秋國慶長假前，內(nèi)地日用消費品供給充足、豬肉產(chǎn)能充沛、海產(chǎn)品供給增加，加之去年同期較高的基數(shù)，CPI同比小幅回落;另一方面，開學季雖推升了鮮菜、教育服務等價格，但旅行、交通等服務價格亦明顯回落。他續(xù)稱，從三季度CPI環(huán)比走勢看，內(nèi)地物價整體仍在回升，物價形勢的改善已進一步得到確認。

　　華金證券宏觀首席及金融地產(chǎn)分析師秦泰指出，內(nèi)地房地產(chǎn)政策的結構性放松，對“居民財富效應預期”起到托底作用，中高端消費復蘇在中秋、國慶長假期間首次加快。他補充說，“核心CPI”的企穩(wěn)進一步凸顯了服務消費已復蘇至常態(tài)化水平，考慮未來內(nèi)地通脹或隨著需求改善而溫和修復，后續(xù)CPI走勢不會對人行政策構成影響。

　　中下游工業(yè)經(jīng)營狀況改善

　　值得一提的是，9月受工業(yè)品需求逐步恢復、國際原油價格持續(xù)攀升等因素影響，PPI環(huán)比漲幅擴大，同比降幅進一步收窄。當月PPI同比降幅中，翹尾影響約-0.2個百分點，8月時為-0.3個百分點;新漲價因素影響約-2.3個百分點，而8月為-2.7個百分點。

　　周茂華觀察到，能源、原材料等價格的有所反彈，以及去年同期基數(shù)效應的減弱，令上月PPI同比降幅繼續(xù)收窄。市場需求回暖背景下，PPI同比讀數(shù)已連續(xù)三個月改善。綜合工業(yè)生產(chǎn)者出廠和購進價格等分項指標看，中下游工業(yè)制造業(yè)經(jīng)營狀況仍在逐步改善中。

　　秦泰強調(diào)，在PPI跌幅收窄過程中，由于固定成本的存在，以及前期較低原材料購進成本與改善中的產(chǎn)成品價格之間的價差的階段性走闊，生產(chǎn)成本率已出現(xiàn)較明顯的下降。總體看，工業(yè)企業(yè)快速“去庫存”階段或仍延續(xù)，未來企業(yè)利潤的改善將更有賴于內(nèi)需的持續(xù)向好。

　　通脹修復難掣肘人行政策

　　展望未來，秦泰判斷，隨著大宗可選消費需求的進一步復蘇，以及豬肉價格的修復性同比上揚，明年CPI同比均值預計約1.7%。他并提醒，中國PPI同時由原油和石化產(chǎn)業(yè)鏈、煤炭和冶金產(chǎn)業(yè)鏈“雙輪驅(qū)動”，未來兩大鏈條環(huán)比料趨于企穩(wěn)，加之同樣趨于平穩(wěn)的基數(shù)，12月PPI同比跌幅有望小幅收窄至-2.4%左右，明年中前后PPI同比或重新轉(zhuǎn)正。

　　周茂華相信，消費需求的修復，有望帶動商品與服務消費的逐步改善，而原油價格的反彈，以及服務需求的釋放，亦將令服務類價格延續(xù)平穩(wěn)增長。鑒于內(nèi)地供給領先于需求恢復，加之生豬產(chǎn)能充裕、日用消費品供應充足等，年內(nèi)CPI料延續(xù)回升態(tài)勢，物價走勢總體溫和。他并指，內(nèi)地需求正朝著趨勢水平回歸，在基數(shù)效應減弱、工業(yè)品市場供需趨于平衡、工業(yè)企逐步轉(zhuǎn)向主動補庫存，以及近幾月能源和原材料等商品價格下行阻力增大等背景下，PPI同比料續(xù)改善。