左圖：促消費(fèi)政策力度增強(qiáng)，下半年消費(fèi)端將加速增長。右圖：會議明確三中全會中“堅持因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”的要求。

　　七月末召開的中央政治局會議（下稱，會議）強(qiáng)調(diào)，面對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型中的問題，既要增強(qiáng)風(fēng)險意識、底線思維，積極主動應(yīng)對，保持戰(zhàn)略定力、堅定發(fā)展信心，堅定不移完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。分析稱，政治局會議對經(jīng)濟(jì)形勢的判斷，以及后續(xù)政策的布局，有助于強(qiáng)化市場信心，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好基礎(chǔ)，鑒于會議已敦促“穩(wěn)增長”政策加快落實(shí)，今年全年GDP“5%左右”的增長目標(biāo)料能達(dá)成。

　　政治局會議雖對中國經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢予以確認(rèn)，但也提出“國內(nèi)有效需求不足，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)分化，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險隱患仍較多，新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛”等發(fā)展和轉(zhuǎn)型中的問題。要求加快全面落實(shí)已確定的政策舉措，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措。以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國內(nèi)需求，經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)要更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)。

　　“上季中國經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，此次會議賦予下半年穩(wěn)增長更大空間。”平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，會議對未來政策的定調(diào)，為市場注入一劑“強(qiáng)心針”。下半年最大的風(fēng)險源自美國總統(tǒng)換屆后，美方若再度上調(diào)關(guān)稅、加強(qiáng)原產(chǎn)地規(guī)則等，可能將沖擊中國出口市場份額的穩(wěn)定，“當(dāng)前出口是中國經(jīng)濟(jì)的一大亮點(diǎn)，若出口退坡則需更依賴內(nèi)循環(huán)，因而提前儲備增量政策是必要之舉”。

　　推1500億國債 支持消費(fèi)品“以舊換新”

　　“中國已將服務(wù)消費(fèi)作為消費(fèi)擴(kuò)容升級的重要抓手。”瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤留意到，中國近期安排了1500億元人民幣的超長期特別國債資金，用于支持消費(fèi)品“以舊換新”，這是提振居民消費(fèi)的重要一步?？紤]到居民收入增長的疲軟、消費(fèi)者信心的偏弱，以及房價下跌引發(fā)負(fù)面財富效應(yīng)的持續(xù)，提振居民消費(fèi)亟需財政支持政策的大幅加碼。

　　會議對高質(zhì)量發(fā)展的政策表述，除明確三中全會要求的“堅持因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”外，還新增了“有力有效支持發(fā)展瞪羚企業(yè)和獨(dú)角獸企業(yè)”。華金證券首席宏觀及金融地產(chǎn)分析師秦泰稱，這表明對前沿科創(chuàng)企業(yè)的政策關(guān)注度，進(jìn)一步向企業(yè)生命周期早期階段延伸。

　　展望下半年，申萬宏源研究所副總經(jīng)理、首席策略分析師王勝表示，三中全會和7月政治局會議對宏觀政策的連續(xù)布局，與當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)背景相匹配，將強(qiáng)化市場對新經(jīng)濟(jì)模型的認(rèn)知。政治局會議敦促“穩(wěn)增長”政策加快落實(shí)，預(yù)計今年全年GDP“5%左右”的增長目標(biāo)可以達(dá)成。

　　增基建和制造業(yè)投資 對沖內(nèi)房下行壓力

　　中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長、廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平相信，消費(fèi)是中國經(jīng)濟(jì)增長的最大貢獻(xiàn)項和動力，隨著就業(yè)的改善、服務(wù)消費(fèi)的較快增長，以及促消費(fèi)政策力度增強(qiáng)和以舊換新政策的持續(xù)推進(jìn)，下半年消費(fèi)端將加速增長。此外，諸多利好因素將令基建和制造業(yè)投資持續(xù)發(fā)揮“穩(wěn)增長”的兩大抓手作用，并在一定程度對沖房地產(chǎn)投資下行帶來的壓力。

　　秦泰認(rèn)為，下半年決策層將通過加大調(diào)控力度，以“改革”為動力，確保全年增長目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，下階段經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)大概率聚焦于推動國內(nèi)大循環(huán)中的“大宗可選耐用消費(fèi)”。他并指，鑒于上半年中國經(jīng)濟(jì)已錄得5%的增長，下半年經(jīng)濟(jì)增速只要不低于4.5%，全年“5%左右”的預(yù)期增長目標(biāo)便能達(dá)成。汪濤預(yù)計，下半年中國經(jīng)濟(jì)增長動能將持穩(wěn)在4%至5%，全年GDP增速有望達(dá)4.9%。