美國聯儲局主席鮑威爾于香港時間周四凌晨發(fā)表言論，引發(fā)市場揣測，他表示利率“僅低于”中性水平，市場認為他發(fā)出鴿派信號，暗示聯儲局可能放慢加息步伐。摩根士丹利預期，聯儲局或再加息三次后按兵不動。利率期貨顯示，今年十二月加息機會率為79.7%，明年一月、三月和五月則是80.6%、89.8%和90.6%。

聯儲局主席鮑威爾改變他早前對利率的言論，他在一個講話中表示，現時利率僅低于估計的中性水平，這個利率水平意味著既不會加快、亦不會減慢經濟增長。

鮑威爾最新的言論與他于十月初的講話相反，當時他形容聯儲局的基準利率距離中性水平“仍然甚遠”，導致市場認為鮑威爾計劃在一段時間內繼續(xù)加息;惟鮑威爾周四凌晨的言論令投資者揣測他暗示聯儲局或放慢甚至暫停加息。

下月加息機會近八成

鮑威爾同時表示，加息影響尚未確定，可能至少需要一年時間進行觀察，聯儲局的利率及貨幣政策步伐沒有預設的模式，他稱將密切關注未來的經濟和金融數據表現。同時，鮑威爾亦沒有就潛在的利率步伐提供更多指引，他又稱以歷史標準而言，利率仍然處于低位。在最新的講話中，鮑威爾提到十五名聯儲局官員于九月時的中性利率預測區(qū)間，大致介乎在2.5厘至3.5厘之間。自九月以來，聯儲局的利率區(qū)間維持于2厘至2.25厘區(qū)間之內。

對于鮑威爾的“利率略低于中性水平”言論，分析師各有看法。美國投行摩根士丹利認為，鮑威爾的言論并非受到美國總統(tǒng)特朗普反對加息步伐言論的影響，預期聯儲局十二月將會決定加息，并于明年三月及六月再次出手，然后暫停加息。BMO策略師報告指出，鮑威爾表示利率略低于中性區(qū)間，意指聯儲局或較原本預期更早暫停加息周期，并認為他的講話有點偏向鴿派。

分析：市場反應過度

證券行Weeden & Co.策略師表示，鮑威爾是對經濟數據作出反應，自夏季以來，幾乎所有通脹數據低于預期或只是達到預期，由于全球經濟增長已經放緩，油價下跌緩和通脹率，鮑威爾沒有必要致力遏制潛在通脹爆發(fā)。Amherst Pierpont證券經濟學家則表示，市場對鮑威爾的言論反應過度。

鮑威爾的言論令市場認為聯儲局加息預期降溫，交易員預計，2019年聯儲局加息三次的機會只有7.2%，較周三早段時的11.5%下降，亦較一個月前的17.6%為低。

鮑威爾對美國經濟看法仍然偏向樂觀，預計美國經濟繼續(xù)穩(wěn)定增長，低失業(yè)率、通脹接近聯儲局的2%目標水平。然而，他在兩周前，列出美國明年經濟增長面對的三種挑戰(zhàn)，包括海外需求放緩、美國的財政刺激措施效能減弱，以及聯儲局過去加息的經濟影響滯后。

?IMF預警：全球放緩或超預期

國際貨幣基金組織(IMF)警告，全球經濟增長或較月前預測進一步放緩。IMF在20國集團峰會前發(fā)表報告指出，雖然上月調低對全球增長預測，但最近數據顯示，經濟前景將進一步惡化。

IMF總裁拉加德表示，以歷史標準而言，全球已實現穩(wěn)固增長，惟目前正面對潛在重大風險及前景趨暗。拉加德呼吁各國削減開支，各央行應采取穩(wěn)健、良好溝通和觀察數據的步伐加息。拉加德提到數個國家有能力更好推動增長及緩解貿易不平衡情況，例如德國可運用預算盈余提高增長潛力，美國則可削減預算赤字。

貿易壁壘令各方受損

投資者關注中美貿易戰(zhàn)形勢發(fā)展，美國總統(tǒng)特朗普本周接受外媒訪問稱，明年可能向進口自中國、價值2000億美元商品的關稅提高到25%，并擴大關稅涵蓋所有中國進口產品。拉加德稱，貿易壁壘最終令各方受損。

另外，聯儲局周三發(fā)布的金融穩(wěn)定報告中警告，美國其中最大威脅是企業(yè)債務風險，特別是杠桿貸款。倘若經濟轉差，追逐回報的基金經理可能陷入困境，杠桿貸款和垃圾債券的價格或導致一些重大損失。該報告指出，高杠桿歷來與經濟下滑期間的企業(yè)財困有關，若這種財務危機增加，可能引發(fā)企債價格廣泛調整。