圖：美股新跌浪形成，科技股沽壓最沉重。

　　美國芯片股英偉達持續(xù)下跌，市場擔憂營收高增長難以持續(xù)，加上估值仍然高昂，以致沽盤源源不絕，費城半導體指數(shù)從今年7月高位累跌逾20%，陷入技術性熊市。目前美國半導體行業(yè)景氣急速下行，預示經(jīng)濟衰退漸行漸近。

　　美國經(jīng)濟硬著陸風險上升，8月非農(nóng)新增職位數(shù)據(jù)令人失望，只有14.2萬個，低于市場預期的16.4萬個，同時之前兩個月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)向下修訂。此外，工資成本仍然有上升壓力，8月平均時薪按年上升3.8%，比3.7%的預期為高。聯(lián)儲局陷入兩難，在救經(jīng)濟與遏通脹之間進退失據(jù)，出現(xiàn)政策失誤，引致經(jīng)濟衰退的機率急升，美股跌市重現(xiàn)不令人感到意外。

　　黃仁勳持續(xù)賣股不尋常

　　上周美股跌幅超過8月初的震蕩，殺傷力為2023年初銀行風暴以來最大，道指、標普指數(shù)、納斯達克指數(shù)分別下跌2.4%、3.3%及4.7%，其中標指創(chuàng)下2023年3月以來最大周跌幅，納斯達克指數(shù)周跌幅為2022年6月以來最傷。

　　美股新跌浪形成，科技股沽壓最沉重，尤其是早前瘋漲的AI芯片股。值得留意，英偉達創(chuàng)辦人黃仁勳由今年6月至今減持500多萬股英偉達股份，合共套現(xiàn)6.3億美元，其對后市看法如何，相信明眼人都知道。事實上，英偉達營收難以長期持續(xù)高增長，目前在AI領域的GPU市占率約八成，正面對反壟斷監(jiān)管升級的風險，股價走弱無可避免，已從歷史高位累積下跌24%。

　　反映美國芯片股走勢的費城半導體指數(shù)由今年7月的5900點高位逐步回落至上周五的4528點，累積跌幅超過23%，步入技術性熊市，代表美國半導體行業(yè)景氣急速下行。事實上，多項利淡因素疊加，美國半導體行業(yè)前景不容樂觀。一是AI炒作熱潮降溫，不利芯片股融資擴展。美國AI芯片股王英偉達市值曾高見3.3萬億美元，目前已大幅縮水四分之一，即約8000億美元，降至2.5萬億美元，但英偉達沽售壓力未消，原因現(xiàn)時市盈率仍高達48倍，估值非常昂貴。換言之，英偉達失寵，意味AI投資狂潮退卻，將進一步拖冧美股。

　　美科技霸凌 自損半導體產(chǎn)業(yè)

　　二是美國科技霸凌，無理限制對華出口芯片，激發(fā)中國加速芯片國產(chǎn)化，最終打擊自身半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。根據(jù)美國半導體產(chǎn)業(yè)數(shù)字，今年7月全球包括芯片等半導體銷售額為513億美元，表面上環(huán)比及同比分別增長2.7%及18.7%，但據(jù)瑞銀數(shù)據(jù)，今年6月及7月芯片銷售量實際上呈現(xiàn)下跌，低于過去五年及十年平均數(shù)，看來全球半導體行業(yè)需求已出現(xiàn)新變化，相信與中國生產(chǎn)芯片自給率持續(xù)提升有密切關系，難怪美國芯片股大跌，有醒目資金大舉出逃，英特爾等企業(yè)投資建設芯片生產(chǎn)線隨時泡湯，美國總統(tǒng)拜登全力推動芯片生產(chǎn)、振興制造業(yè)的大計恐怕難以實現(xiàn)。

　　美國半導體牛轉熊，科技股出現(xiàn)大冧，產(chǎn)生負財富效應，不利私人消費，更會削弱科技企業(yè)融資能力及再投資意欲，美國經(jīng)濟恐怕進一步失速下滑。