圖：人民幣匯價走高，令估值相對便宜的中國股債資產(chǎn)更見吸引力。

　　美國經(jīng)濟走下坡，減息預期升溫拖跌美元匯價，支持人民幣走高，進一步吸引資金增配中國股債資產(chǎn)，帶動港交所（00388）的人民幣期貨合約日均成交量按年增兩倍多，追近恒生指數(shù)期貨日均成交，凸顯人民幣衍生產(chǎn)品市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

　　美國面對衰退威脅之余，同時繼續(xù)受通脹煩擾，陷入滯脹困局之中，企業(yè)盈利前景不容樂觀，科技股泡沫爆破，華爾街股市波動加劇，加上公共債務規(guī)模突破35萬億美元，每年債息負擔萬億美元，全球減持美債成風，美國已出現(xiàn)股債齊跌的險境，近期美元資產(chǎn)已明顯出現(xiàn)走資，美匯瀕臨暴跌的危險邊緣，屆時就算美國加息也未必能支撐起匯價，美元危機大爆發(fā)不是遙遠的事情。

　　人民幣走高 中國股債更見吸引

　　日圓套息交易拆倉及美國經(jīng)濟衰退疑慮增，美國股債同時遭拋售，美匯指數(shù)曾跌至101水平的逾一年低位，推動人民幣兌美元一度高見15個月高位。截至上周五，今年離岸人民幣兌美元轉跌為升0.44%，穩(wěn)定性優(yōu)于其他非美元貨幣，例如日圓兌美元今年仍跌約1%。人民幣匯價走高，令估值相對便宜的中國股債資產(chǎn)更見吸引力。目前人民幣在國際地位持續(xù)提升，已躋身成為第四大支付貨幣、第五大儲備貨幣及第二大貿(mào)易融資貨幣。

　　對沖需求大 未平倉量超英鎊

　　在全球增配人民幣資產(chǎn)大勢持續(xù)之下，帶動港交所旗下人民幣衍生產(chǎn)品市場大旺，其中今年首8個月人民幣期貨合約平均每日成交量按年上升至86010張，較去年同期的25909張大增232%，反映市場積極追捧中國股債資產(chǎn)，形成對具有對沖匯價風險的人民幣期貨產(chǎn)品有強大需求。

　　事實上，人民幣衍生產(chǎn)品市場火熱情況不止局限于香港市場，近期新加坡外匯市場的人民幣期貨合約成交量亦大增，未平倉合約數(shù)量曾超過位列全球第三大貨幣的英鎊，可見人民幣衍生產(chǎn)品需求頗大，香港此時更要主動作為，拓展更大人民幣衍生市場份額，提升離岸人民幣樞紐地位。

　　港宜延交易時間 鞏固樞紐地位

　　事實上，人民幣期貨合約逐步成為港交所王牌產(chǎn)品，8月日均成交合約量為102541張，追近恒生指數(shù)期貨合約119042張的日均成交量，以目前壯旺成交量，人民幣期貨有望追上恒生指數(shù)期貨成交水平，成為港交所另一只王牌產(chǎn)品，這也標志香港金融發(fā)展優(yōu)勢與活力，離岸人民幣市場還有很大可拓展空間，打造更多金融新亮點。為免對沖人民幣匯價的衍生品交易流失至其他市場，港交所宜積極研究延長人民幣衍生產(chǎn)品交易時間，銜接歐洲、美洲交易時段，目標做到建立24小時電子交易，配合全球增配人民幣股債資產(chǎn)大勢。

　　人民幣期貨成交活躍，交投量倍數(shù)上升，證明全球資金配置中國股債資產(chǎn)規(guī)模正在不斷擴大，香港宜積極求變、應變、識變，才能不斷提升競爭力，更好發(fā)揮所長、貢獻國家所需，推動自身金融、經(jīng)濟發(fā)展更上一層樓。