圖：鴻騰精密（06088）

　　鴻騰精密科技（06088）是精密零元件領(lǐng)域全球頭部廠商，從事耳機(jī)、揚(yáng)聲器系統(tǒng)、可攜式揚(yáng)聲器、電源配件以及天線、電纜元件和連接器等配件的制造、銷售和服務(wù)。分業(yè)務(wù)來看，2023年公司智能手機(jī)、網(wǎng)絡(luò)設(shè)施、電腦及消費(fèi)電子、電動汽車、系統(tǒng)終端產(chǎn)品營收分別占比25%、10%、18%、7%、34%。

　　集團(tuán)大力推進(jìn)“3+3”策略，布局三大關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)（電動汽車、5G AIoT人工智能物聯(lián)網(wǎng)以及Audio音訊）和三大核心技術(shù)（銅到光、有線到無線、元件到系統(tǒng)產(chǎn)品），同時通過合資、收購等方式不斷提升技術(shù)含量，擴(kuò)大技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域。2023年集團(tuán)25%的營收來自“3+3”策略，預(yù)計24年、25年占比將提升至30%、40%。持續(xù)的高研發(fā)投入也拉動了集團(tuán)毛利率的提升，上半年鴻騰精密毛利率達(dá)到20.38%。

　　集團(tuán)配套英偉達(dá)GB200系列產(chǎn)品的液冷CDU零組件及電源busbar零部件已通過驗(yàn)證，背板連接器產(chǎn)品也已送樣。憑借領(lǐng)先的銅連接解決方案和大規(guī)模量產(chǎn)100G至800G光模組的技術(shù)，同時背靠與英偉達(dá)合作密切的鴻海集團(tuán)，鴻騰精密網(wǎng)絡(luò)互連業(yè)務(wù)營收有望在AI的強(qiáng)勁需求強(qiáng)勁驅(qū)動下高速增長，相關(guān)業(yè)務(wù)全年收入指引由5%至15%提升至高雙位數(shù)百分比的同比增長。

　　拓沙特電動車充電站業(yè)務(wù)

　　展望未來，汽車業(yè)務(wù)方面，Auto-Kabel的整合即將完成，集團(tuán)計劃和Alrajhi入局沙特電動汽車充電站產(chǎn)業(yè)；AirPods位于越南的產(chǎn)業(yè)線預(yù)計明年將擴(kuò)張6條產(chǎn)業(yè)線，份額持續(xù)提升；明年上半年AI伺服器預(yù)期大幅放量，集團(tuán)有望在互連、液冷、電源等零元件產(chǎn)品中有更多參與。截至11月14日收盤，鴻騰精密遠(yuǎn)期市盈率為9.6倍，略高于5年均值的9.5倍，在盈利能力有所改善以及AI帶來高速互聯(lián)產(chǎn)業(yè)機(jī)會的背景下，估值有進(jìn)一步提升的空間，建議逢低布局。

　　（作者為招商永隆銀行證券分析師，證監(jiān)會持牌人士，并沒持有上述股份）