2月19日國家外匯管理局資本項目管理司司長葉海生在《中國外匯》撰文指，2021年將研究有序放寬個人資本項下業(yè)務(wù)限制。這也意味著資本賬戶進(jìn)一步的雙向開放已被提上日程。特別是在中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢復(fù)蘇、人民幣持續(xù)升值的背景下，為資本項下改革創(chuàng)造出時間窗口，料將成為今年兩會的關(guān)注焦點之一。對于香港來說，“債券通”南向交易、跨境理財通于年內(nèi)成行值得期待。

中國經(jīng)濟(jì)正加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，而資本賬戶雙向開放勢必成為實體經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)的重要保障，亦成為人民幣國際化的推動力。眼下全球貿(mào)易保護(hù)主義盛行，中國實行資本賬戶雙向開放有利于規(guī)避美國對中國產(chǎn)品所設(shè)置的貿(mào)易壁壘，帶動國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品出口，提高國際市場份額;同時有助于中資企業(yè)的國際化布局。筆者料今次政府工作報告仍將強(qiáng)調(diào)“繼續(xù)擴(kuò)大高水平對外開放”，促進(jìn)貿(mào)易和投資自由化便利化。

回顧資本賬戶開放歷程，2011年是一個重要節(jié)點。彼時中國陸續(xù)推出RQFII、滬深港通、債券通北向交易、基金互認(rèn)等制度創(chuàng)新，吸引境外資金投資人民幣資產(chǎn)。惟上述舉措實質(zhì)是鼓勵資金在資本項下單向流入，境外投資者須面對額度或資格限制，而內(nèi)地資本出境仍困難重重。

現(xiàn)時境內(nèi)外形勢出現(xiàn)重大變化。由于中國抗疫效果顯著、經(jīng)濟(jì)快速回升，去年人民幣累計升值6.6%，極端情況甚至達(dá)到10.5%;而另一邊廂，美國國會剛剛通過拜登政府的1.9萬億美元財政刺激計劃，美聯(lián)儲1月會議紀(jì)錄也顯示：“短期內(nèi)不會對國內(nèi)的通脹抬升過度擔(dān)憂”?？梢灶A(yù)見，今年中美利差存在繼續(xù)拉大的可能，內(nèi)地也將面臨輸入性通脹的沖擊。此時推動資本賬戶雙向開放十分必要，在吸引資金“走進(jìn)來”的同時，也要鼓勵資本“走出去”，從而對沖海外熱錢涌入的風(fēng)險。

資本賬戶雙向開放對于提升人民幣的國際地位也有很大幫助。中國自2010年開啟人民幣國際化，迄今已經(jīng)過了十個年頭，并取得了一系列成就。但要承認(rèn)的是，人民幣如今在SWIFT系統(tǒng)中的結(jié)算占比在全球范圍內(nèi)僅位列第五(2.42%)，與中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的身份并不匹配。鑒于此，中國有必要通過資本項目的有序開放，進(jìn)一步推動人民幣國際化進(jìn)程。

(兩會前瞻之三)