大公房產(chǎn)訊  2022年3月5日，十三屆全國(guó)人大五次會(huì)議即將在北京開幕。全國(guó)人大代表、北京證監(jiān)局局長(zhǎng)賈文勤向2022年兩會(huì)提出“加快不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）專項(xiàng)立法”、“健全我國(guó)信用債違約處置機(jī)制”等建議。

 

圖為全國(guó)人大代表、北京證監(jiān)局局長(zhǎng)賈文勤
 

　　如今，推動(dòng)公募REITs發(fā)展已成為各方共識(shí)。“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要中明確提出，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金健康發(fā)展，有效盤活存量資產(chǎn)，形成存量資產(chǎn)和新增資產(chǎn)的良性循環(huán)。多地政府紛紛出臺(tái)專項(xiàng)政策，支持REITs發(fā)展，銀保監(jiān)會(huì)也明確保險(xiǎn)資金投資REITs的專項(xiàng)政策。

 

　　截至目前，已有11只基礎(chǔ)設(shè)施REITs在證券交易所公開發(fā)行上市，合計(jì)募集資金約364億元。隨著試點(diǎn)落地，為推動(dòng)業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，證監(jiān)會(huì)于近期公布了2022年立法計(jì)劃，其中明確提出要抓緊研究出臺(tái)《不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金辦法》。

 

　　對(duì)此，賈文勤提出，相較于國(guó)際主流REITs，試點(diǎn)階段采用的“公募基金+ABS”模式是現(xiàn)行法律法規(guī)框架下相對(duì)可行的方案，但參與主體較多，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、法律關(guān)系較為復(fù)雜，各方職責(zé)界定和協(xié)調(diào)難度較大。REITs專項(xiàng)立法需重點(diǎn)解決產(chǎn)品的法律定位、產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)優(yōu)化、融結(jié)合內(nèi)生性、法律責(zé)任全覆蓋等問題。

 

　　賈文勤建議，由證監(jiān)會(huì)牽頭，總結(jié)試點(diǎn)工作經(jīng)驗(yàn)，借鑒國(guó)際成熟做法，以公募契約型REITs為重點(diǎn)，制定不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金業(yè)務(wù)管理辦法，優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品設(shè)計(jì)，簡(jiǎn)化交易結(jié)構(gòu)，健全監(jiān)督管理制度，筑牢風(fēng)險(xiǎn)防范底線，系統(tǒng)構(gòu)建符合REITs發(fā)展規(guī)律的規(guī)則體系，推動(dòng)REITs市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展壯大，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

 

　　另外，我國(guó)債券市場(chǎng)近幾年快速發(fā)展，但在外部形勢(shì)變化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和新冠肺炎疫情等多重因素疊加影響下，債券違約事件也有所增多。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至2021年末我國(guó)債券市場(chǎng)已累計(jì)有超過700只債券發(fā)生違約，合計(jì)金額約7000億元，其中2018年以來違約債券規(guī)模超八成。

 

　　賈文勤認(rèn)為，債券違約處置仍將是今后幾年防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重頭戲。而且違約處置難不僅嚴(yán)重?fù)p害債券持有人權(quán)益，同時(shí)也加劇了民營(yíng)和中小企業(yè)通過債券市場(chǎng)融資難度，導(dǎo)致不良資產(chǎn)在金融體系內(nèi)不斷積累，影響金融穩(wěn)定。

 

　　就完善違約處置機(jī)制，賈文勤建議要多措并舉，強(qiáng)化制度供給，加快市場(chǎng)建設(shè)，在司法保障和監(jiān)管引導(dǎo)下，逐步形成由市場(chǎng)發(fā)揮主導(dǎo)作用，自我化解處置風(fēng)險(xiǎn)的債券市場(chǎng)生態(tài)體系。具體建議有三個(gè)方面。

 

　　第一，進(jìn)一步強(qiáng)化債券違約處置的制度供給。賈文勤認(rèn)為，要加快研究制定公司債券管理?xiàng)l例，細(xì)化完善受托管理制度和債券持有人會(huì)議制度，提升法律層級(jí)，充分發(fā)揮其在債券違約處置中的核心作用。在《企業(yè)破產(chǎn)法》修訂過程中充分考慮債券發(fā)行人和債券產(chǎn)品特性，加強(qiáng)與《證券法》等相關(guān)法律的銜接，明確相關(guān)規(guī)則，建立一套有助于維護(hù)各方合法權(quán)益、提高債券違約處置效率的破產(chǎn)法律制度體系。

 

　　第二，進(jìn)一步加快違約債交易市場(chǎng)建設(shè)。建議豐富債券市場(chǎng)層次，制定符合違約債和風(fēng)險(xiǎn)債特點(diǎn)的交易轉(zhuǎn)讓、信息披露等市場(chǎng)規(guī)則體系，打造準(zhǔn)入限定為機(jī)構(gòu)投資者的專門交易市場(chǎng)。

 

　　第三，進(jìn)一步完善違約債處置生態(tài)體系。在債券違約處置過程中地方政府既要堅(jiān)決擔(dān)負(fù)起處置金融風(fēng)險(xiǎn)的屬地責(zé)任，也要多運(yùn)用法治思維多引入市場(chǎng)化方式，注重培育利于違約風(fēng)險(xiǎn)處置的市場(chǎng)生態(tài)體系，減少不當(dāng)干預(yù)和行政命令，尊重市場(chǎng)主體各方合法權(quán)益。引導(dǎo)證券公司提高資本實(shí)力和專業(yè)水平，充分運(yùn)用資本市場(chǎng)各種金融工具，為違約企業(yè)處置債務(wù)問題提供一攬子解決方案。