大公房產(chǎn)訊 繼4月3日下調(diào)評(píng)級(jí)后，4月12日，惠譽(yù)發(fā)布公告稱，再次下調(diào)遠(yuǎn)洋集團(tuán)（03377.HK）長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)等級(jí)自'B+'下調(diào)至'B-'，并將其高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)自'B+'下調(diào)至'B-'；同時(shí)，將遠(yuǎn)洋集團(tuán)6億美元次級(jí)永續(xù)債的評(píng)級(jí)自“B-”下調(diào)至“CCC”，回收率評(píng)級(jí)為“RR6”。上述所有評(píng)級(jí)均仍處于負(fù)面評(píng)級(jí)觀察狀態(tài)。

 

　　據(jù)了解，本次評(píng)級(jí)下調(diào)是基于，遠(yuǎn)洋集團(tuán)未能在2023年3月31日按期償付銀團(tuán)貸款的攤還款項(xiàng)。盡管遠(yuǎn)洋集團(tuán)表示相關(guān)攤還安排屬自愿性質(zhì)且不構(gòu)成違約，也不會(huì)觸發(fā)與該公司其他償債義務(wù)的交叉違約，但惠譽(yù)仍舊認(rèn)為有關(guān)遠(yuǎn)洋集團(tuán)財(cái)務(wù)靈活性的不確定性上升。

 

　　此外，本次維持負(fù)面評(píng)級(jí)觀察狀態(tài)的原因是，惠譽(yù)認(rèn)為遠(yuǎn)洋集團(tuán)的流動(dòng)性狀況以及在其母公司是否會(huì)即時(shí)提供有實(shí)質(zhì)意義的支持方面存在較高的不確定性。

 

　　今年三月底，中國(guó)人壽及其相關(guān)企業(yè)曾通過認(rèn)購遠(yuǎn)洋集團(tuán)發(fā)行的境內(nèi)外債券、助力其資產(chǎn)處置以及為其提供抵押貸款的方式為遠(yuǎn)洋集團(tuán)提供支持。對(duì)此惠譽(yù)稱，鑒于遠(yuǎn)洋集團(tuán)的最大股東中國(guó)人壽為前者提供的支持，惠譽(yù)依據(jù)其《母子公司評(píng)級(jí)關(guān)聯(lián)性標(biāo)準(zhǔn)》，基于遠(yuǎn)洋集團(tuán)‘ccc+’的獨(dú)立信用狀況上調(diào)一個(gè)子級(jí)得出發(fā)行人違約評(píng)級(jí)。

 

　　若遠(yuǎn)洋集團(tuán)未能獲得該等支持，惠譽(yù)可能會(huì)取消基于母公司支持上調(diào)一個(gè)子級(jí)的評(píng)級(jí)調(diào)整。

 

　　目前惠譽(yù)認(rèn)為，遠(yuǎn)洋集團(tuán)的財(cái)務(wù)安全邊際有限。受銷售額下滑及償還債務(wù)和供應(yīng)鏈資產(chǎn)支持證券影響，遠(yuǎn)洋集團(tuán)截至2022年末的可用現(xiàn)金余額自2022年上半年的146億元人民幣大幅降至46億元人民幣。惠譽(yù)認(rèn)為，遠(yuǎn)洋集團(tuán)的可用現(xiàn)金可能不足以支付其未來12個(gè)月內(nèi)到期的資本市場(chǎng)債務(wù)，即2023年第二季度至2024年第一季度期間到期約150至160億元人民幣債務(wù)。

 

　　不過據(jù)悉，遠(yuǎn)洋集團(tuán)正在對(duì)2023年年中到期的部分銀團(tuán)貸款進(jìn)行再融資并處置一些資產(chǎn)，這可能有助于公司在2023年還本付息。但惠譽(yù)認(rèn)為，鑒于前述事件，相關(guān)的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)有所升高。

 

　　2024年第二至第四季度，遠(yuǎn)洋集團(tuán)另有77億元人民幣的可回售定向發(fā)行票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)和公司債券以及7億美元高級(jí)票據(jù)到期。上述估算金額未計(jì)入銀團(tuán)貸款到期金額，預(yù)計(jì)其規(guī)模與遠(yuǎn)洋集團(tuán)2023年到期的銀團(tuán)貸款規(guī)模相似。

 

　　值得注意的是，惠譽(yù)還披露，遠(yuǎn)洋集團(tuán)的審計(jì)師已將遠(yuǎn)洋集團(tuán)債務(wù)中兌付日期在一年之后的121億元人民幣等值債務(wù)重新歸類為短期債務(wù)，原因是根據(jù)相關(guān)貸款協(xié)議的條款，這部分債務(wù)或須按要求提前償付。遠(yuǎn)洋集團(tuán)目前正與貸款機(jī)構(gòu)談判，并認(rèn)為償債時(shí)間表不會(huì)受到影響?；葑u(yù)將根據(jù)談判結(jié)果重新評(píng)估公司的流動(dòng)性。

 

　　此外，遠(yuǎn)洋集團(tuán)合資公司及聯(lián)營(yíng)公司的占比較高，這些公司的流動(dòng)性及融資渠道較弱，導(dǎo)致過去一年遠(yuǎn)洋集團(tuán)需要大量注入資金。

 

　　據(jù)遠(yuǎn)洋集團(tuán)的審計(jì)師指出，遠(yuǎn)洋集團(tuán)與其持股49%的聯(lián)營(yíng)公司遠(yuǎn)洋資本控股及其他相關(guān)企業(yè)之間的某些權(quán)益和交易存在不確定性?；葑u(yù)表示，若遠(yuǎn)洋集團(tuán)繼續(xù)為這些項(xiàng)目提供支持，其財(cái)務(wù)靈活性或進(jìn)一步削弱。