事實(shí)上，萬達(dá)電影的控制權(quán)已然從王健林轉(zhuǎn)入柯利明手中。

　　2023年12月6日，萬達(dá)電影曾發(fā)布公告稱，公司間接控股股東北京萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬達(dá)文化”）、北京珩潤(rùn)企業(yè)管理發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京珩潤(rùn)”）及王健林，擬將其合計(jì)持有的北京萬達(dá)投資有限公司（下稱“萬達(dá)投資”）51%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給上海儒意投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“儒意投資”）。當(dāng)時(shí)，萬達(dá)電影還在公告中提到“事項(xiàng)尚存在不確定性”。

　　但在一個(gè)月后的2024年1月13日，萬達(dá)電影連發(fā)八條公告，先后公布了關(guān)于共公司控制權(quán)、高管任職、募集資金用途等方面的變更情況。

　　中國儒意出手
　　萬達(dá)電影控制權(quán)變更

　　根據(jù)公告，于2023年12月12日，萬達(dá)文化、北京珩潤(rùn)及王健林，已與儒意投資簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓價(jià)款共計(jì)21.55億元。到了1月12日，北京珩潤(rùn)向儒意投資轉(zhuǎn)讓的29.8%萬達(dá)投資股權(quán)，已完成工商變更登記手續(xù)。

　　雖然本次萬達(dá)電影控制權(quán)尚未完成最終交割，但萬達(dá)電影大股東萬達(dá)投資的“話語權(quán)”已然落入他人之手。

　　透過股權(quán)分析，截至目前，萬達(dá)投資股東包括上海儒意影視制作有限公司（以下簡(jiǎn)稱“儒意影視”）、儒意投資、萬達(dá)文化、王健林，分別持有49%、29.8%、20%、1.2%股權(quán)，其中儒意影視、儒意投資的關(guān)聯(lián)集團(tuán)為中國儒意，三家公司的“掌門人”均為知名投資人柯利明。

　　雖然柯利明剛到“不惑之年”，但市場(chǎng)中對(duì)其的評(píng)價(jià)卻是“影視圈的野蠻人”。據(jù)了解，柯利明的儒意影業(yè)（北京儒意欣欣影業(yè)投資有限公司）、中國儒意、儒意投資等公司，是多部影視作品的策劃出品人、投資人，比如近年來的熱播劇《羋月傳》、《瑯琊榜》，以及《老男孩猛龍過江》、《縫紉機(jī)樂隊(duì)》、《送你一朵小紅花》、《你好李煥英》等。

　　但最值得注意的是，中國儒意背后還有騰訊的身影。據(jù)了解，中國儒意的前身是由恒大和騰訊合資成立的恒騰網(wǎng)絡(luò)。2020年，恒騰網(wǎng)絡(luò)全資收購儒意影業(yè)，后者實(shí)現(xiàn)借殼上市；但在2021年，恒大清倉恒騰網(wǎng)絡(luò)，柯利明成為公司董事長(zhǎng)。于2022年，恒騰網(wǎng)絡(luò)正式更名為中國儒意。

　　目前，中國儒意股東行列中的WaterLilyInvestmentLimited，不僅是騰訊子公司，同時(shí)也是中國儒意第二大股東。

　　近年來中國影視行業(yè)逐步發(fā)展，但萬達(dá)系高起的債務(wù)以及現(xiàn)金流重壓讓王健林不得不考慮“斷臂求生”。

　　早在2023年7月，儒意投資就曾以22.62億元的價(jià)格接盤了萬達(dá)的股份。彼時(shí)，“儒意系”上市公司中國儒意發(fā)布公告稱，儒意投資以22.62億元的價(jià)格接受了萬達(dá)投資49%股權(quán)。權(quán)益變更完成后，儒意投資通過萬達(dá)投資間接持有萬達(dá)電影2.14億股股權(quán)（占總股本的9.8%）。

　　作為影視行業(yè)投資人，柯利明的這兩筆買賣似乎看起來是“穩(wěn)賺不賠”的。據(jù)了解，截至2023年9月30日，萬達(dá)電影在國內(nèi)擁有已開業(yè)影院877家、7338塊銀幕，其中直營影院709家、6159塊銀幕，輕資產(chǎn)影院168家、1179塊銀幕，前三季度公司累計(jì)市場(chǎng)份額16.5%。

　　從業(yè)績(jī)來看，2023年前三季度，萬達(dá)電影的營業(yè)收入約113.47億元，同比增加46.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約11.14億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約11.03億元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約37.96億元，同比增加127.69%。期內(nèi)，國內(nèi)影院實(shí)現(xiàn)票房62.2億元（不含服務(wù)費(fèi)），同比增長(zhǎng)67.6%，較2019年同期增長(zhǎng)5.2%；觀影人次1.5億，同比增長(zhǎng)68.7%，較2019年同期增長(zhǎng)3.7%。

　　IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜也表示，萬達(dá)電影作為國內(nèi)電影行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，在電影制作、發(fā)行以及院線運(yùn)營方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn)和資源。即使股權(quán)結(jié)構(gòu)有所變動(dòng)，但是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力、品牌影響力以及業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)仍然存在，對(duì)于未來的發(fā)展還需要進(jìn)一步觀察。

　　在2023年的兩次“馳援”萬達(dá)后，柯利明也開始著手“安排”自己人進(jìn)入萬達(dá)電影董事會(huì)當(dāng)中。

　　根據(jù)公告，近日，萬達(dá)電影收到張霖、尹香今、王大治的書面歷任申請(qǐng)，二者申請(qǐng)辭去公司董事及董事會(huì)專門委員會(huì)相關(guān)職務(wù)。其中張霖辭去公司第六屆董事會(huì)董事長(zhǎng)、董事、董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)委員職務(wù)，尹香今辭去公司第六屆董事會(huì)董事、董事會(huì)薪酬與考核委員會(huì)委員職務(wù)，王大治辭去公司第六屆監(jiān)事會(huì)非職工代表監(jiān)事。 　　隨后，萬達(dá)電影控股股東萬達(dá)投資提名陳曦、龔嶠為公司第六屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人，提名楊海為第六屆監(jiān)事會(huì)非職工代表監(jiān)事。在1月12日召開的會(huì)議中，上述三人的提名均已通過。

　　根據(jù)公告，陳曦于2012年創(chuàng)辦影藝通傳媒，于2015年加入儒意影視擔(dān)任總裁，2021年起擔(dān)任中國儒意執(zhí)行董事。龔嶠現(xiàn)任北京儒意景秀網(wǎng)絡(luò)科技有限公司總經(jīng)理，此前曾任光宇游戲集團(tuán)COO、盛大游戲工作室總經(jīng)理、奇虎三六零移動(dòng)游戲事業(yè)部總經(jīng)理、大連天神娛樂股份有限公司副總經(jīng)理、中文在線集團(tuán)股份有限公司游戲事業(yè)部總經(jīng)理、NBA體育文化發(fā)展有限責(zé)任公司戰(zhàn)略顧問。楊海現(xiàn)任儒虎添意影業(yè)總經(jīng)理，在此之前，楊海于2011年進(jìn)入樂視影業(yè)負(fù)責(zé)電影發(fā)行業(yè)務(wù)，2017年加入阿里巴巴影業(yè)擔(dān)任宣發(fā)總經(jīng)理。

　　不過，萬達(dá)電影方面稱，由于鑒于新任董事長(zhǎng)的選舉尚須經(jīng)過相應(yīng)的法定程序，根據(jù)法律、法規(guī)以及《公司章程》的相關(guān)規(guī)定，公司董事、執(zhí)行總裁陳洪濤代為履行董事長(zhǎng)職務(wù)。

　　在柏文喜看來，此次萬達(dá)電影董事會(huì)成員的變動(dòng)，取決于之前萬達(dá)與儒意之間簽署的協(xié)議安排、公司內(nèi)部決定、股東意愿等。如果儒意投資想要完全替換萬達(dá)電影董事會(huì)，則需要經(jīng)過股東大會(huì)批準(zhǔn)及其他相關(guān)程序，但目前來看，這個(gè)過程可能還需要一些時(shí)間。

　　不過，萬達(dá)投資股權(quán)的出讓并沒有解決萬達(dá)集團(tuán)的財(cái)務(wù)危機(jī)。

　　影院建設(shè)放緩

　　1月12日，萬達(dá)電影召開會(huì)議，審議通過了《關(guān)于終止部分募集資金投資項(xiàng)目并將剩余募集資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金的議案》。據(jù)了解，該公司曾向8名特定投資者非公開發(fā)行股份約1.96億股，發(fā)行價(jià)格為14.94元/股，募集資金總額約29.29億元，實(shí)際募集資金約28.96億元。

　　根據(jù)《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》和《非公開發(fā)行A股股票募集資金運(yùn)用可行性研究報(bào)告》，此次募集資金擬投入到新建影院項(xiàng)目、補(bǔ)充公司流動(dòng)資金及償還借款，兩項(xiàng)目擬投入資金分別約20.27億元、8.69億元。其中“新建影院項(xiàng)目”計(jì)劃在2020年至2022年建設(shè)162家影院。

　　于2021年年末，萬達(dá)電影召開股東大會(huì)，根據(jù)上述“新建影院項(xiàng)目”實(shí)際進(jìn)展對(duì)2022年至2023年影院建設(shè)發(fā)展計(jì)劃做出調(diào)整——將原“新建影院項(xiàng)目”預(yù)計(jì)剩余募集資金約6.38億元用于“2022-2023年影院建設(shè)項(xiàng)目”。

　　截至2023年12月31日，萬達(dá)電影已累計(jì)使用非公開發(fā)行募集資金21.19億元，剩余募集資金（含累計(jì)利息收入及尚未歸還用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的部分閑置募集資金）8.15億元。其中“新建影院項(xiàng)目”累計(jì)投入資金10.26億元，投資進(jìn)度73.33%；“補(bǔ)充公司流動(dòng)資金及償還借款”累計(jì)投入資金8.69億元，投資進(jìn)度100%；“2022-2023年影院建設(shè)項(xiàng)目”累計(jì)投入2.22億元，投資進(jìn)度34.79%；用于暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的募集資金凈額5.49億元。

　　但是，萬達(dá)電影方面表示，近年來電影行業(yè)受到外部環(huán)境較大影響，單銀幕產(chǎn)出下滑，影院經(jīng)營壓力較大。為提高資金使用效率，公司擬終止以上募投項(xiàng)目，并將剩余募集資金及利息（約8.15億元）永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。未來公司將根據(jù)市場(chǎng)變化情況，以自有資金投資建設(shè)影院。

　　截至2023年12月31日，萬達(dá)電影“新建影院項(xiàng)目”已投資建設(shè)影院96家，取消或轉(zhuǎn)為輕資產(chǎn)模式14家，剩余募集資金約3.73億元；“2022-2023年影院建設(shè)項(xiàng)目”已投資建設(shè)影院24家，取消或轉(zhuǎn)為輕資產(chǎn)模式26家，剩余募集資金約4.16億元。

　　事實(shí)上，無論是出售萬達(dá)電影控制權(quán)，還是調(diào)整募集資金用途，其背后都是萬達(dá)集團(tuán)的“資金饑渴”。

　　現(xiàn)金流危機(jī)加重
　　王健林持續(xù)“拋出”

　　在萬達(dá)集團(tuán)還叫大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)”）的時(shí)候，也曾在港交所敲鐘上市。2014年12月23日，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)成功登陸港交所，但由于內(nèi)地和香港市場(chǎng)估值落差，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)上市當(dāng)天破發(fā)，此后股價(jià)持續(xù)低迷。最終，王健林決定退市。

　　不過，彼時(shí)的萬達(dá)集團(tuán)“資產(chǎn)頗豐”。2016年，王健林曾在訪談節(jié)目中說出的“一個(gè)小目標(biāo)”，讓公眾認(rèn)識(shí)到當(dāng)時(shí)的萬達(dá)無疑是財(cái)富寶庫。

　　但好景不長(zhǎng)，萬達(dá)突遇“滑鐵盧”，不得已甩賣資產(chǎn)以謀生存。2017年7月10日，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)、融創(chuàng)中國發(fā)布聯(lián)合公告稱，萬達(dá)以注冊(cè)資本金的91%即295.75億元，將13個(gè)文旅項(xiàng)目的91%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給融創(chuàng)，并由融創(chuàng)承擔(dān)項(xiàng)目的現(xiàn)有全部貸款。融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)以335.95億元，收購北京萬達(dá)嘉華、武漢萬達(dá)瑞華等76個(gè)酒店。

　　與此同時(shí)，曾經(jīng)在港交所退市時(shí)簽訂的對(duì)賭協(xié)議也即將到期。據(jù)了解，當(dāng)時(shí)王健林曾與投資者簽訂了一份對(duì)賭協(xié)議，聲稱若是在2018年8月31日前未能在A股上市，萬達(dá)將回購全部股份，并向海外及境內(nèi)投資者分別支付12%和10%的利息，本息合計(jì)超過300億元。

　　不過，直到2018年萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)還在A股上市路上排隊(duì)。為此，王健林與馬化騰、劉強(qiáng)東、孫宏斌等人簽訂了一份新的投資協(xié)議，由后者向萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)注資340億元，解決因未完成對(duì)賭協(xié)議需支付的本息，而萬達(dá)則需在2023年10月31日前完成上市。

　　隨后，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)正式更名為大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬達(dá)商管”）。到了2021年，王健林為盡快實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外上市，宣布撤回A股上市申請(qǐng)，掉轉(zhuǎn)船頭重新瞄準(zhǔn)H股市場(chǎng)。

　　作為大連萬達(dá)商管上市主體，珠海萬達(dá)商管在最近幾年多次沖擊港交所。據(jù)了解，后者曾于2021年10月21日、2022年4月22日、2022年10月25日、2023年6月29日更新并遞交上市申請(qǐng)。但在2023年年末，第四份招股書也顯示失效了。

　　但大公國際資信評(píng)估有限公司的一份評(píng)級(jí)報(bào)告指出，2021年7-8月，萬達(dá)商管集團(tuán)全資子公司珠海萬贏先后與部分境內(nèi)外投資者簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其持有的珠海商管21.17%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給碧桂園、中信資本、螞蟻集團(tuán)、騰訊、PAG太盟投資集團(tuán)等十余家投資者，共計(jì)融資金額約60億美元。根據(jù)約定，若投資者股份于2023年12月31日前未轉(zhuǎn)換為可在香港聯(lián)交所自由買賣的H股，投資者可要求萬達(dá)商管集團(tuán)回購全部或部分股份。反之，珠海萬達(dá)商管方面不僅需要在2024年第一季度之前回購上述21.17%股票，還需按每股回購價(jià)格為年化8%收益率來補(bǔ)償投資者，該筆資金總計(jì)超過400億元。

　　除了珠海萬達(dá)商管的上市失敗，王健林還背負(fù)著高昂的著短期流動(dòng)性壓力。據(jù)了解，截至2023年三季末，大連萬達(dá)商管共有短期借款16.08億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債646億元，應(yīng)付賬款122億元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1094億元，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1080億元，但期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為127.73億元。

　　此外，王健林還展期了一只本金為6億美元的美元債。2023年12月18日，大連萬達(dá)商管發(fā)布公告稱，其子公司萬達(dá)地產(chǎn)國際有限公司于2014年1月發(fā)行了票面利率為7.25%的6億美元債，將于2024年1月到期，由于當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，境外資本市場(chǎng)利率不斷上升，公司再融資面臨一定困難，且萬達(dá)商管子公司珠海商管年底前獲批上市存在一定不確定性，為減少公司短期流動(dòng)性壓力，萬達(dá)商管主動(dòng)提前進(jìn)行流動(dòng)性管理，籌備調(diào)整美元債還款計(jì)劃。最終該債券展期至2024年12月29日。

　　同時(shí)，萬達(dá)也在不斷出售旗下資產(chǎn)。在向中國儒意接盤萬達(dá)投資49%股權(quán)前，于2023年7月10日，萬達(dá)投資向東方財(cái)富董事長(zhǎng)其實(shí)（原名：沈軍）的配偶陸麗麗，轉(zhuǎn)讓了1.8億股公司股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格12.07元/每股，占公司總股本的8.26%。此次交易完成后，萬達(dá)投資持有萬達(dá)電影6.13億股股份，持股比例為28.14%。

　　2023年8月23日，萬達(dá)電影再次披露相關(guān)股權(quán)變更公告。根據(jù)該公告，萬達(dá)投資向一致行動(dòng)人莘縣融智轉(zhuǎn)讓了約8.14%的股份。該交易完成后，萬達(dá)投資、莘縣融智、萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、林寧（王健林妻子、王思聰母親）均為萬達(dá)投資的一致行動(dòng)人，合計(jì)持有萬達(dá)電影6.73億股股份，股份占比30.90%。

　　除了出售子公司股權(quán)，王健林還在2023年賣出了8座萬達(dá)廣場(chǎng)。據(jù)了解，2023年5月底，大家保險(xiǎn)收購了大連萬達(dá)商管旗下的上海松江萬達(dá)、西寧海湖萬達(dá)和江門臺(tái)山萬達(dá)。

　　于2023年10月，大連萬達(dá)商管又退出了上海萬達(dá)廣場(chǎng)置業(yè)有限公司，該公司旗下資產(chǎn)為上海周浦萬達(dá)廣場(chǎng)，最終由上海家昇管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）和蕪湖浦煜股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）聯(lián)手接盤該公司100%股權(quán)。值得一提的是，接手周浦萬達(dá)廣場(chǎng)的兩家公司股東行列中同樣有大家保險(xiǎn)的身影。

　　在2023年12月底，大連萬達(dá)商管先后退出廣州蘿崗萬達(dá)廣場(chǎng)有限公司、太倉萬達(dá)廣場(chǎng)投資有限公司、湖州萬達(dá)投資有限公司、上海金山萬達(dá)廣場(chǎng)投資有限公司，上述公司均由深圳市興智投資旗下子公司全資收購。收購?fù)瓿珊螅募夜痉ㄈ擞蓮埦ё兏鼮槟仓?，后者的另一個(gè)身份為中聯(lián)前源不動(dòng)產(chǎn)基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中聯(lián)基金”）投資部副總裁。此外，深圳市興智投資的實(shí)控人周芊為中聯(lián)基金董事長(zhǎng)。

　　針對(duì)萬達(dá)后續(xù)是否會(huì)繼續(xù)出售萬達(dá)廣場(chǎng)等方面，大公房產(chǎn)聯(lián)系了萬達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至目前仍未得到任何回復(fù)。