據(jù)企查查信息顯示，近日，樂(lè)源君宏牧業(yè)威縣有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“樂(lè)源君宏牧業(yè)”）發(fā)生股權(quán)變動(dòng)，認(rèn)養(yǎng)一頭?？毓杉瘓F(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“認(rèn)養(yǎng)一頭牛”）持股比例由49%增加至55%，成為樂(lè)源君宏牧業(yè)控股股東。

　　目前，樂(lè)源君宏牧業(yè)由河北樂(lè)源牧業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“樂(lè)源牧業(yè)”）與認(rèn)養(yǎng)一頭牛共同持股，持股比例分別為45％、55％，前者為君樂(lè)寶乳業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“君樂(lè)寶”）的全資子公司。 　　同時(shí)，樂(lè)源君宏的經(jīng)營(yíng)范圍也發(fā)生了變更。變更后的許可項(xiàng)目為：牲畜飼養(yǎng)、飼料生產(chǎn)、草種植、牲畜銷(xiāo)售等。

　　認(rèn)養(yǎng)一頭牛近年來(lái)一直在加碼奶源建設(shè)，“自有奶源”也是其強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)。認(rèn)養(yǎng)一頭牛曾介紹稱(chēng)，為保障自有奶源，公司專(zhuān)門(mén)引進(jìn)了帶有澳洲血統(tǒng)的荷斯坦奶牛，吃的是進(jìn)口優(yōu)質(zhì)牧草，喝的是380米的深井水，一天伙食費(fèi)將近80元，每一個(gè)奶牛身上還都配備智能項(xiàng)圈，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)奶牛健康情況。

　　然而，在2020年以前，認(rèn)養(yǎng)一頭牛并沒(méi)有自主生產(chǎn)的能力，主要依靠外協(xié)加工。值得一提的是，今年8月，認(rèn)養(yǎng)一頭牛的股權(quán)還遭到了凍結(jié)。

　　超5000萬(wàn)元股權(quán)被凍結(jié)

　　大公快消注意到，認(rèn)養(yǎng)一頭牛股權(quán)曾兩次被凍結(jié)。

　　企查查顯示，2024年8月，認(rèn)養(yǎng)一頭牛股東鮮豐水果的386萬(wàn)元股權(quán)被凍結(jié)，凍結(jié)起止日期為2024年8月6日至2027年8月5日，執(zhí)行法院為浙江省杭州市余杭區(qū)人民法院。 　　2023年4月，認(rèn)養(yǎng)一頭牛的第二大股東王梓堯的4830萬(wàn)元股權(quán)也被凍結(jié)。凍結(jié)起止日期為2023年4月25日至2026年4月24日，執(zhí)行法院為天津市寶坻區(qū)人民法院。

　　在專(zhuān)家看來(lái)，上述股權(quán)凍結(jié)可能對(duì)認(rèn)養(yǎng)一頭牛造成諸多不利影響。

　　知名戰(zhàn)略定位專(zhuān)家、福建華策品牌定位咨詢(xún)創(chuàng)始人詹軍豪接受大公快消記者采訪(fǎng)時(shí)表示，股權(quán)凍結(jié)對(duì)認(rèn)養(yǎng)一頭牛有諸多不利影響。一方面，股權(quán)凍結(jié)會(huì)使企業(yè)形象受損，引發(fā)外界對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的猜測(cè)，導(dǎo)致合作伙伴和消費(fèi)者信心下降。另一方面，股權(quán)凍結(jié)可能限制公司股權(quán)的正常交易和轉(zhuǎn)讓?zhuān)绊懝镜膽?zhàn)略布局調(diào)整與融資計(jì)劃。

　　“股權(quán)凍結(jié)直接影響公司的融資能力”中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對(duì)大公快消表示，因?yàn)橥顿Y者和融資方通常對(duì)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)及穩(wěn)定性有高度關(guān)注。凍結(jié)的股權(quán)意味著投資者面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響企業(yè)的市場(chǎng)信譽(yù)。

　　同時(shí)，柏文喜指出，在融資過(guò)程中，企業(yè)需要展示其健康的財(cái)務(wù)狀況，而被凍結(jié)的股權(quán)顯然會(huì)抑制這方面的表現(xiàn)。同時(shí)，企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)也可能受到影響，尤其是在有資金需求的情況下，凍結(jié)的資產(chǎn)無(wú)法動(dòng)用可能會(huì)限制其應(yīng)急能力。

　　在柏文喜看來(lái)，對(duì)于有限責(zé)任公司而言，部分股東（特別是大股東、實(shí)際控制人）股權(quán)被凍結(jié)的情況下，后期如相關(guān)股權(quán)被人民法院處置的，相關(guān)股東將可能喪失對(duì)公司的實(shí)際控制權(quán)或核心影響力。

　　主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)

　　今年年初，認(rèn)養(yǎng)一頭牛撤回了IPO申請(qǐng)。

　　2月6日，上交所發(fā)布關(guān)于終止對(duì)認(rèn)養(yǎng)一頭?？毓杉瘓F(tuán)股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市審核的決定。

　　公告顯示，上交所于2023年2月28日依法受理了公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市的申請(qǐng)文件，并按照規(guī)定進(jìn)行了審核。公司保薦人中信證券股份有限公司向上交所提交了申請(qǐng)撤銷(xiāo)保薦。根據(jù)《上海證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十三條的有關(guān)規(guī)定，上交所決定終止對(duì)公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市的審核。 　　認(rèn)養(yǎng)一頭牛對(duì)媒體表示：“本次公司主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)材料系基于公司發(fā)展現(xiàn)狀、整體發(fā)展戰(zhàn)略及市場(chǎng)環(huán)境綜合審慎考慮的結(jié)果，目前公司經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)定。關(guān)于進(jìn)一步進(jìn)展，請(qǐng)關(guān)注公司后續(xù)披露的公開(kāi)信息。”

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次IPO終止早有端倪。

　　2022年7月，認(rèn)養(yǎng)一頭牛IPO上市申請(qǐng)獲受理并披露招股說(shuō)明書(shū)，擬在上交所主板上市。

　　2023年1月份，證監(jiān)會(huì)給出48條反饋意見(jiàn)，直指生牛乳來(lái)源、食品安全、對(duì)賭協(xié)議、是否涉及傳銷(xiāo)、非法集資等核心問(wèn)題，要求認(rèn)養(yǎng)一頭牛進(jìn)行進(jìn)一步補(bǔ)充說(shuō)明。

　　招股書(shū)顯示，認(rèn)養(yǎng)一頭牛主要從事自主品牌乳制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包括多種款式的純牛奶、酸奶、奶粉、奶酪等乳制品及生牛乳。

　　在成立早期，認(rèn)養(yǎng)一頭牛創(chuàng)始人徐曉波公開(kāi)表示，公司秉承著“只為用戶(hù)養(yǎng)好牛”的品牌使命，“不盲目追求營(yíng)業(yè)額，追求的是有多少奶牛就生產(chǎn)多少牛奶，用這些奶去服務(wù)家庭。”

　　另?yè)?jù)新京報(bào)消息，認(rèn)養(yǎng)一頭牛奶的工作人員曾在采訪(fǎng)中介紹，“認(rèn)養(yǎng)一頭牛”所有產(chǎn)品使用的均是自有奶源。

　　然而，值得玩味的是，2019年，認(rèn)養(yǎng)一頭牛牛奶和酸奶的自有產(chǎn)量均為0。

　　到了2020年，仍有九成以上的純牛奶和酸奶都由第三方公司生產(chǎn)。直到2020年10月，山東生產(chǎn)基地完工并投產(chǎn)，局面才有所改善。

　　從合作奶源信息看，2019年至2022年上半年，認(rèn)養(yǎng)一頭牛從前五大供應(yīng)商處采購(gòu)的奶源占比分別為42.58%、26.52%、34.70%、11.84%。

　　與此同時(shí)，認(rèn)養(yǎng)一頭牛的銷(xiāo)售費(fèi)用還在一路走高。2019年至2022年上半年，認(rèn)養(yǎng)一頭牛的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為1.94億元、3.03億元、4.83億元、3.52億元，三年半內(nèi)累計(jì)投入超13億元。 　　認(rèn)養(yǎng)一頭牛對(duì)此解釋為，營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)持續(xù)快速增長(zhǎng)，主要是經(jīng)營(yíng)規(guī)模快速增長(zhǎng)，各主要平臺(tái)向公司收取的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)支出快速增長(zhǎng)；同時(shí)，為維持品牌知名度，一方面增加了在天貓、京東、抖音等主要渠道的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)、流量推廣活動(dòng)支出，另一方面增加了面向全渠道全市場(chǎng)的整體品牌宣傳投入。

　　詹軍豪對(duì)大公快消表示，認(rèn)養(yǎng)一頭牛主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)有多重因素，股權(quán)凍結(jié)或許是其中一個(gè)因素。股權(quán)凍結(jié)情況復(fù)雜，可能使公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性存疑，不符合上市要求。同時(shí)，也可能是企業(yè)自身業(yè)績(jī)表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司的盈利能力、財(cái)務(wù)狀況等指標(biāo)或許不能滿(mǎn)足主板上市的嚴(yán)格條件，綜合考慮之下主動(dòng)撤回申請(qǐng)。

　　未來(lái)，認(rèn)養(yǎng)一頭牛是否會(huì)再次尋求上市？大公快消將持續(xù)關(guān)注。